Category: финансы

Category was added automatically. Read all entries about "финансы".

хотей

Еще кое-что о фондовом рынке

Те, кто в состоянии понять, что написано в этой статье, будут плохо спать.

Если очень коротко -- фондовый рынок перегрет, рыночная капитализация многих компаний не имеет ничего общего с их реальной стоимостью, более того:

Аномальная переоценка по мультипликаторам — это лишь самое скромное из того, что сегодня происходит на рынке. В 2020 году состоялось 248 SPAC IPO, в результате которых было привлечено более $83 млрд.

Для тех, кто не знает SPAC (Special Purpose Acquisition Company) — это компания без коммерческой деятельности, которая формируется исключительно для привлечения капитала путём первичного публичного размещения акций.


То есть 83 миллиарда долларов вложено в акции компаний, которые ВООБЩЕ НИЧЕГО НЕ ДЕЛАЮТ.

Sapienti sat. Что будет той иголкой, которая проколет этот пузырь, пока трудно сказать.
Но то, что он будет проколот уже в этом году, довольно очевидно.

.. Перенесено из Dreamwidth.
хотей

А на Уолл-Стрит все чудесатее и чудесатее

Товарищ высказывает гипотезу, что панические действия "крупняка" на бирже (включая прекращение операций по акциям GameStop крупными брокерами) объясняются масштабным мошенничеством хедж-фондов, которые использовали для "коротких" операций несуществующие акции этой компании (это возможно, поскольку на нынешних биржах операции проводятся с записями в базе данных, а не с реальными активами. Организация, имеющая доступ к базам данных, теоретически может создавать фальшивые акции, просто произвольно манипулируя с цифрами в соответствующих записях).

Вся эмиссия акций GameStop (законная) составила 71 миллион единиц. Институциональные инвесторы, обязанные отчитываться по форме 13F, объявили, что у них в собственности находится 102 млн акций компании (откуда взялись лишние 43%?). Автор статьи по ссылке предполагает, что у частных лиц может быть еще порядка 30-50% от официально эмитированного количества.

Автор также обвиняет институциональных инвесторов, что обвал ценных бумаг Fannie May и Freddie Mac в 2008 году (который привел к тяжелейшему кризису) был результатом аналогичной операции с выставлением "коротких" позиций с использованием поддельных, не существующих в природе, активов (он ссылается, кстати, на официальный доклад американской комиссии по ценным бумагам).

Запасаемся акциями производителей попкорна, они должны взлететь в ближайшее время. Перенесено из Dreamwidth.
хотей

Искусственный интеллект и экономика

Приходится слышать голоса, сообщающие, что искусственный интеллект (плюс грядущие успехи искусственного интеллекта) имеет шанс навсегда избавить капитализм от т.н. "кризисов перепроизводства". Которыми в советские времена, по-моему, больше пугали советских, а не капиталистических граждан.
Искусственный интеллект всегда сможет посчитать, сколько нужно трусов, а сколько "новичков", поэтому выглядевшее вечным основание кризисов перепроизводства - отсутствие достоверного знания со стороны предложения (у производителей и торговцев) о масштабах спроса - ликвидируется.


Точка зрения эта смешная и нелепая.
Потому что никакой искусственный интеллект не в состоянии определить, сколько нужно РАЗНЫХ трусов, чтобы милая дама, отправившаяся на шопинг, смогла выбрать те, которые ее удовлетворят.

Преимущество свободного рынка — возможность выбора. За него приходится платить значительной избыточностью производства.
Преимущество плановой экономики — рациональные объемы производства. За него приходится платить отсутствием выбора.

.. Перенесено из Dreamwidth.
хотей

Очень подробное и очень понятное объяснение простыми словами, что произошло с GameStop

Опубликовано на Хабре

Если кому любопытно, что такое short squeeze и gamma squeeze, сколько нужно денег, чтобы поставить на рога крупных финансовых воротил и как это все было сделано, то читайте. Перенесено из Dreamwidth.
хотей

Продолжение банкета

История с GameStop, на которой неслабо наварилось большое количество мелких инвесторов за счет институциональных -- крупных хедж-фондов -- продолжает развиваться, причем продолжение банкета плавно переходит уже в вакханалию, грозящую очень серьезными последствиями.

Надо отметить, что в игре принимает участие колоссальное количество действительно мелких вкладчиков: средняя сумма, которую они использовали в этих операциях, составляет 600 долларов США. То есть инвесторов реально миллионы. Так что никаких законных мер против них принять не получается.

Люди, пропустившие начало концерта и не имеющие средств для игры на сильно выросших котировках GameStop (да и не имеет уже смысла такая игра), обратили внимание на то, что крупные хедж-фонды опускали не только эту компанию. Начался сознательный поиск акций, по которым инвестфонды накопили много "коротких позиций". И такие акции, разумеется, нашлись: American Airlines +52%, Koss +191%, Naked Brand +114%, и это еще только начало. Аналогичные операции пошли на других биржах, тут впереди всех Австралия:

Это цена на акции подыхавшей компании GME Resources, рост на 60%, объем торгов подскочил на 2000%.

Но США, разумеется, вне конкуренции:

Объемы торгов в опционах колл на акции и фондовые индексы США по состоянию на 27 января 2021г – гипертрофированный рекорд! (Это операции в расчете на повышение курса акций.)

Брокер, через которого в основном шли торги (RobinHood) внезапно приостановил операции с GameStop и несколькими другими активами, по которым пошли аналогичные операции. Более того, часть мелких инвесторов получила уведомление, что этот брокер без команды от инвестора продал его позицию в GameStop, причем по сильно заниженным, по сравнению с текущими котировками, ценам. Interactive Brokers ограничили операции по ряду активов только продажей. Одновременно платформа Discord заблокировала группу R/WALLSTREETBETS, через которую шла координация действий мелких инвесторов.

Но тут проснулась небезызвестная Александрия Оказио-Кортес, конгрессвуман (или как теперь положено их называть? Конгрессперсон с менструацией?):

“Это недопустимо.
Теперь нам нужно узнать больше о решении @ RobinhoodApp запретить розничным инвесторам покупать акции, в то время как хедж-фонды свободно могут торговать акциями по своему усмотрению.

Как член Комитета Конгресса по финансовым услугам, я поддержу слушание, если это необходимо."


И RobinHood (как и прочие брокеры, рискующие из-за резкого роста волатильности акций) оказались между молотом и наковальней.

К дамочке присоединился Илон Маск, который за всякий движ, кроме голода:


Дискорд немедленно восстановила доступ к группе R/WALLSTREETBETS.

Сенатор Круз заявил, что ожидает тщательного изучения любой платформы, которая остановила торговлю. И Webull мгновенно открыл все акции для покупки.

Но самое интересное не это. Как известно, финансовые магнаты, рулящие этим миром, искусственно ограничивают цены на серебро и золото, чтобы удерживать на плаву американский доллар. Это делается через тот же самый механизм "коротких" опционов, позволяющий при наличии доступа к источникам финансирования опускать биржевые цены на эти активы.

И вот кто-то из той же публики, которая раскрутила GameStop, обратил на это внимание:

Рынок серебряных слитков-один из самых манипулируемых на земле. Любой шорт-сквиз в серебре был бы ЭПИЧЕСКИМ. Мы знаем, что миллиардные банки манипулируют золотом и серебром, чтобы покрыть реальную инфляцию.

Как в промышленном, так и в денежном случае печать долгов никогда не была более благоприятной для хеджирования инфляции № 1 - Серебро.

Серебро с поправкой на инфляцию должно быть на уровне 1000 долларов вместо 25 долларов.

Почему бы не сделать шорт-сквиз серебра до реальной физической цены?

Подумай о Прибылях. Если вы не заботитесь о прибыли, подумайте о таких банках, как JPMORGAN, которые вы будете уничтожать по пути.

Отказ от ответственности: Это не финансовый совет. я не специалист по финансовым услугам. Это мое личное мнение и домыслы как необразованного и неосведомленного человека.


(Обратите внимание на прямое упоминание "печати долгов" -- это как раз про то, что делает ФРС с долларом.)

И рынок тут же отреагировал:

Это фьючерсы на март.

А это биржевые фонды, биржевые ноты и закрытые фонды, целью которых является отслеживание цен на серебро.

Вот это уже серьезно. Если цены на драгметаллы будут раскручены таким же образом, это неизбежно приведет к резкому падению доллара.

А ведь цена того же серебра, если бы ее не опускали принудительно, и вправду была бы в районе 1000 долларов, а не 25.

На этом рынке short squeeze (то есть погром "коротких" опционов) возможен и вероятен. Подобная возможность определяется превышением общей суммы открытых "коротких" позиций над реальным количеством актива -- и если это превышение в случае GameStop было в 1,38 раз, то по серебру и золоту оно составляет тысячи процентов: опционов выпущено многократно больше, чем имеется физических драгметаллов. Такая ситуация создана банкстерами совершенно целенаправленно, и поддерживалась исключительно за счет их согласованных действий.

Посмотрим, что получится при согласованных действиях мелких инвесторов.

Нельзя, кстати, не вспомнить историю про Джона Пирпойнта Моргана и чистильщика обуви: Морган вывел свои деньги с биржи за несколько часов до ее краха в 1929 году после того, как услышал от мальчишки-чистильщика обуви, что тот прикупил себе несколько акций. Потому что "Когда чистильщик обуви начинает интересоваться акциями, надо срочно уходить с рынка". Перенесено из Dreamwidth.
хотей

Решатся ли они?

Мне кажется, сейчас любому сколько-нибудь думающему человеку уже очевидно, что финансово-экономическая модель западного мира, основанная на неконтролируемой эмиссии доллара, зашла в глубочайший тупик. США ежегодно вываливают в мир неимоверное количество ничем не обеспеченных денег; в любой экономике это означало бы колоссальную инфляцию, но Америку спасает то, что основная часть эмитированных долларов санируется фондовым рынком -- отсюда колоссальный рост рыночной капитализации таких пузырей, как "Тесла", да и не только пузырей.

Столь же очевидно, что выход из финансово-экономического тупика только один, и это уничтожение перегретого и необеспеченного фондового пузыря и перезапуск всей мировой финансовой системы на новой основе -- хотя пока еще не очень понятно, на какой именно. Проблема Запада заключается в том, что практически все те, кто реально контролируют власть -- это сегодня капитал именно финансовый, накопленный и растущий именно на фондовых рынках. Поэтому уничтожить фондовый пузырь -- для них равнозначно тому, чтобы уничтожить самих себя, источник и содержание своего собственного богатства.

Но сделать это придется рано или поздно -- или кризис сделает это за них.

Почему я сегодня вспомнил об этом? Да потому, что на Нью-Йоркской бирже происходят крайне интересные события, которые могут иметь очень далеко идущие последствия.

Не так давно кто-то из околобиржевой публики обнаружил, что несколько крупных инвестиционных фондов играют "в короткую" против акций компании GameStop. Эта компания владеет сетью магазинов, где продаются диски с играми для компьютеров и приставок. Бизнес этот в свете всеобщего перехода в интернет тихо спекается, так что инвестиционные фонды с полным основанием сделали ставку на то, что цена акций компании будет понижаться, и накупили производных инструментов (опционов), рассчитанных на такое понижение. Причем по ряду объективных и субъективных причин таких опционов оказалось в 1,38 раза больше, чем акций в обороте.

Мелкие инвесторы, общаясь в профессиональном интернет-канале, задались вопросом: а не поиграть ли против этих инвестфондов, скупая акции GameStop? И начали играть. В итоге стоимость акций компании подскочила с 4 до 146 долларов за очень короткий срок, и инвестфонды, вложившие деньги в приобретение опционов на понижение, понесли совершенно колоссальные потери (утверждают, что в общей сложности они проиграли 55 миллиардов долларов -- которые в результате попали в карманы мелких инвесторов).

Таким образом, мелкие инвесторы продемонстрировали механизм, позволяющий "выжимать" невнимательных или неаккуратных крупных.

Ирония заключается в том, что контролирующим органам некого наказывать за сговор: не было ни конкретного инсайдера, ни какого-либо одного конкретного персонажа, крупно выигравшего на этом. Были как бы не тысячи мелких игроков, которые отреагировали на некоторые сообщения в сети -- как всегда делают биржевые игроки, реагируя на сообщения в СМИ.

Судя по публикациям в профессиональных и финансовых СМИ, контролирующие органы в недоумении и пока не знают, что со всем этим делать. Прецедент оказался слишком неожиданным и слишком крупномасштабным, чтобы его можно было игнорировать. При этом вкладчики проигравших инвестфондов пострадали очень сильно.

Сдается мне, это только начало.

&& Перенесено из Dreamwidth.
хотей

Американский цугцванг для России

Трамп ли, Байден ли президент США -- на самом деле большой разницы нет.
Потому что Россия действительно представляет собой угрозу для Америки. Не военную: угрозу примера независимых действий, вытеснения американцев с привычных им позиций, разрушения американских проектов (в тех же Сирии и Карабахе, например), а главное -- угрозу доллару.

Если вы помните, настоящее, серьезное давление на Россию началось после саммита БРИКС в Бразилии, где были сделаны первые шаги к созданию альтернативы МВФ. Вот это, а не история с Крымом и Донбассом, было воспринято как серьезный враждебный шаг, как наступление на американские интересы.

С того момента речь пошла уже не просто о санкциях против России, а о нарастающей информационной атаке, нацеленной не столько на внутироссийскую публику, чтобы свергнуть Путина, сколько на публику международную -- чтобы Россию и русских расчеловечить, представить порождениями дьявола, не заслуживающими жизни, на уровне Гитлера и нацистов.

К сожалению, в условиях практической монополии американцев в западных СМИ -- и тем более после того, как в США демонстративно показали, как они понимают "свободу слова" -- у России практически нет рычагов для того, чтобы эффективно с этим бороться.

Далее.

Учитывая, что в США полным ходом развивается экономический и, на его фоне, внутриполитический кризис -- необходимо что-то, что позволит снизить внутреннее социальное напряжение или поставить его под жесткий контроль. Лучший повод для этого -- внешняя угроза. Но она должна быть убедительной. Недостаточно просто говорить, что Россия -- богопротивная мерзопакость, враг демократии. Необходимо показать это всему "демократическому" миру, чтобы он в ужасе отвернулся от нашей страны и поддержал любые меры против нее.

Для этого Россию надо выставить агрессором, подавляющим маленькие беззащитные государства военной силой.

Казалось бы, лучше всего использовать в этих целях Украину, спровоцировав ее наступление на Донбасс. Но в этом случае, во-первых, очевидным агрессором будет Украина, а во-вторых, есть опасность стремительного коллапса Украины, на том же уровне, что коллапс Грузии в 2008 году, когда ее пришлось буквально вытаскивать дипломатическими усилиями, причем за счет уступок Москве.

Однако есть альтернатива, которая ставит Россию в положение цугцванга, когда у нее не будет ни одного хорошего хода. Это нападение Молдавии на Приднестровье, поддержанное Украиной в пассивном режиме: закрытием границы. В таком случае у России не будет "легитимного в глазах мировой общественности" предлога ударить по Украине, и не будет возможности помочь Приднестровью так, как помогали Донбассу: добраться из России до ПМР, не нарушив границ враждебных России государств, невозможно. Единственный способ прикрыть ПМР -- прорваться через Украину, что неизбежно будет означать объявление России агрессором со всеми вытекающими последствиями.

ПМР вряд ли выстоит самостоятельно: ни одно государство такого размера в условиях полной блокады внешних транспортных путей не продержится долго.

Поражение же ПМР и ее присоединение к Молдавии будет пощечиной России и приведет к падению ее престижа в глазах стран, которые сейчас тяготеют к союзу с РФ.

После переговоров Санду с Зеленским нет сомнений, что события движутся именно в эту сторону, и мы прекрасно знаем, кто их подталкивает.

Помешать этому, в сущности, могло бы одно из двух: или в Молдавии будет правительство, неподконтрольное президенту, или на Украине возникнет внутриполитическая ситуация, которая просто не даст ей возможности участвовать в этом проекте.

.. Перенесено из Dreamwidth.
хотей

Опаментайче ще, паньство!

Масштабы нынешних хайпа, паники, ограничений, связанных с коронавирусом, далеко и очень далеко не соответствуют реальным масштабам опасности. Несколько предыдущих эпидемий гриппоподобных инфекций были куда более страшными с точки зрения смертности, однако прошли практически без такого апокалиптического эффекта, какой имеет место сейчас. В абсолютных цифрах количество умерших от "короны" выглядит устрашающе, но только до того момента, как начинаешь сравнивать эти цифры с количеством умерших от других причин за тот же период времени. Туберкулезом, например, поражено куда больше народу, и мрет от него тоже куда больше, причем туберкулез есть постоянно, и никто не заморачивается ни поголовным надеванием повязок, ни перчатками на руки при любом выходе в люди, ни карантином. А ведь туберкулез распространяется точно таким же путем, что и коронавирус.

Наблюдение за тем, что происходит в мире сейчас, чем дальше, тем больше подтверждает мысль, которую я недавно здесь уже высказывал: хайп и паника вокруг коронавируса имеют отношение не к здравоохранению и медицине, а к экономике и политике. Информационный шум вокруг пандемии начисто забивает действительно важную информацию о состоянии фондового рынка США, чрезвычайной эмиссии доллара, решении ФРС выкупать "мусорные" акции (принятом едва ли не впервые за всю историю ФРС) и т.п., а следить бы надо как раз за этим, а не за карантином и пустыми полками магазинов.

В результате народ бросился раскупать туалетную бумагу (лишний раз доказывая, что человеком управляет не рацио, а эмоцио), тогда как думать надо о том, что станет с твоими сбережениями, твоей работой и на что будет жить твоя семья через полгода, когда все окончательно навернется.

Перенесено из Dreamwidth.
хотей

О коронавирусе

Больше всего это похоже на целенаправленный перезапуск мировой финансово-экономической системы, которая к настоящему моменту полностью изжила себя.

В том числе можно ожидать обрушения "крупняка", который в последние лет 30 заигрался в фондовый рынок и потерял эффективность (критерием эффективности стала не успешная работа в выбранной отрасли, а рост рыночной капитализации, обеспеченный не производством и продажами, а байбеками и дивидендами на кредитные деньги). Хороший пример корпорации, которая too big to fail, но фактически превратилась в помойку -- Боинг.

Заодно, судя по всему, будет решен вопрос миграции из бедных стран: под предлогом "безопасности населения" будут заворачивать всех ненужных.

Да тут вообще всё в кассу: запрет на массовые мероприятия -- значит, не будет демонстраций протеста, когда рухнут пенсионные фонды (и куча стариков останутся без накоплений) и когда начнется массовая безработица из-за остановки всех процессов.

Перенесено из Dreamwidth.
хотей

Январские тезисы об экономике, часть 1: деньги

Зачем нужны деньги?
Деньги -- всеобщий эквивалент. Мы измеряем стоимость товара в деньгах, каким бы товар ни был. Если бы (когда) не было денег, был бы бартер. Но бартер плох тем, что очень трудно каждый раз сопоставлять ценность (стоимость) обмениваемых товаров: один удав должен обмениваться на 38 попугаев или на 28? Какова его справедливая цена в попугаях? Если у меня ферма по производству попугаев, и я могу отдать их сколько угодно, а сосед ловит их в лесу, и не может наловить столько, сколько есть у меня, то мы не в равных условиях.

Если же мы договоримся, что в раковинах каури один попугай, пойманный в лесу, стоит 50 раковин, а выращенный на ферме -- 25, то нам будет легче торговаться за удава, стоящего 360 раковин каури.

Каури -- всеобщий эквивалент. Каури -- деньги.

Ровно до тех пор, пока их добывают все примерно одинаково, их невозможно подделать, и их согласны принимать в обмен на другие товары.

То же самое -- про золото.
Вот эти три свойства -- собственно, и составляют сущность всеобщего эквивалента:
1. Ни у кого нет преимущества в его обретении, которое давало бы ему возможность создавать произвольное количество всеобщего эквивалента, не вкладывая в него примерно такие же затраты (чего -- обсудим чуть дальше), как и у других.
2. Никто не может подменить всеобщий эквивалент чем-то другим, внешне похожим, но обходящимся на порядки дешевле с точки зрения затрат на создание.

Нетрудно видеть, что первое и второе условия фактически совпадают.

3. Все участники экономических отношений доверяют всеобщему эквиваленту и согласны использовать его для обмена на любые товары (работы, услуги).

Ключевое слово -- "доверяют". И это доверие очень сильно связано с первым и вторым пунктами.

Возьмем, например, золото. Я покупаю у вас "Феррари 488 Spider" и в уплату даю 9417 граммов золота 999 пробы. Почему вы принимаете у меня это золото? Потому что вы:
а) знаете, сколько граммов золота (плюс-минус, мы можем поторговаться) вы готовы взять за эту машину;
б) можете проверить его чистоту.

На самом деле б) важнее а).

Есть объективные, физические и химические, способы убедиться, что то, что я даю вам в обмен на машину -- это действительно золото 999 пробы. И есть общемировое представление о том, сколько граммов золота 999 пробы можно обменять за тот или иной товар (работы и услуги тоже являются товаром).

А чем определяется этот эквивалент? Как мы узнаем, сколько хлеба, станокв или машин "Феррари" можно получить за 10 кг золота?

Если всё делать правильно, то -- через то, сколько энергии (в кДж) затрачивается на добычу золота и производство "Феррари".

Если делать, как сейчас -- то через оценку 1 г золота в рублях и цену "Феррари" в рублях же, установленную автосалоном. И -- внимание! -- мы тут быстро обнаруживаем, что обе цены рассчитываются через доллары США. Через цену золота на LME в долларах США и цену машины, тоже выраженную в долларах США. И через курс рубля к доллару США же.

То есть на сегодня всеобщим эквивалентом (в результате многоходовки, сделанной США на протяжении XX века) является доллар США, в котором так или иначе выражаются цены всех остальных товаров, работ и услуг.

При этом сама эта денежная единица:
- ничем не обеспечена;
- не отвечает ни п. 1, ни п. 2 из вышеприведенных требований к всеобщему эквиваленту;
- да и насчет п. 3 в последнее время есть большие сомнения, потому что эмитент сдуру начал устанавливать произвольные ограничения на обмен этого "всеобщего эквивалента" на товары, работы и услуги.

Ну, и в дополнение -- доллар США никогда не отвечал требованию, чтобы можно было объективно (с помощью процессов физических, химических и т.п.) проверить, что это действительно всеобщий эквивалент. Единственным способом проверки была готовность США принимать свои доллары обратно по номиналу.

Но сейчас эта страна демонстрирует всему миру, что готовность эта не безусловна.

Так что возникает вполне обоснованное желание перейти к золоту, при этом убрав "посредника" -- валюту, через которую устанавливается соотношение между золотом и другими товарами.

Но для этого надо будет избрать в качестве такого посредника другую валюту.

Или, что было бы куда логичнее, перейти к действительно всеобщему эквиваленту: количеству энергии, затрачиваемому на добычу золота и создание товара/производство работы/оказание услуги.

Перенесено из Dreamwidth.